水泥建材股吸引力浮現(xiàn)

　　大市近日風(fēng)高浪急，不少板塊相繼出現(xiàn)頗為顯著的跌勢，特別是一些此前升勢急速的股份，于此輪跌勢中的跌幅亦尤其明顯，水泥及建材股便為其一。只是，水泥及建材股具有國策支持，加上產(chǎn)量及售價均見造好，業(yè)績表現(xiàn)值得可看；而且高位回落幅度已見不少，估值具吸引力，優(yōu)質(zhì)股份可以低吸。

　　行業(yè)增長表現(xiàn)強勁

　　于今年3月份開始，水泥及建材股出現(xiàn)一輪強勁的炒作，主要是由于市場憧憬中央未來數(shù)年大力發(fā)展保障性住房，可望為水泥及建材行業(yè)帶來龐大需求，為其增長帶來支持所致。然而，隨著股份升幅已巨，加上市況轉(zhuǎn)差，有關(guān)水泥及建材行業(yè)產(chǎn)能過剩、以及因內(nèi)地電荒而導(dǎo)致高耗能行業(yè)停產(chǎn)等負面消息傳出，水泥及建材的股價亦見大幅回落。

　　根據(jù)發(fā)改委公布，內(nèi)地4月份的重點建材企業(yè)水泥平均出廠價為每噸378.3元人民幣，較3月份上升1.6%，同比升幅則達29.3%。而于今年首四個月，全國水泥產(chǎn)量為5.55萬噸，同比增長19.6%，價量齊升。于今年首季度，首季度，建材行業(yè)實現(xiàn)利潤489.4億元人民幣，同比增長59.5%，當(dāng)中，水泥行業(yè)利潤為142億元人民幣，增長高達1.8倍。

　　龍頭股份業(yè)績不俗

　　另一方面，產(chǎn)業(yè)政策司宣布，于2011年首季度，全國建材工業(yè)完成總產(chǎn)值為6249億元人民幣，同比增長33.4%，完成增加值按可比價格計算，則較去年同期增長25.3%。其中，水泥制品業(yè)的完成增加值增速較快，同比增長42.2%。從上述數(shù)據(jù)所見，內(nèi)地水泥及建材行業(yè)于今年以來的整體表現(xiàn)良好，增長相當(dāng)強勁，水泥及建材股份亦有望跟隨行業(yè)取得理想的業(yè)績表現(xiàn)。

　　事實上，水泥股龍頭安徽海螺水泥(0914)早前便已公布，按中國會計準則，今年首季度營業(yè)額同比上升53.4%至93.15億元人民幣，純利增長179.7%至22.16億元人民幣，主要是受惠于產(chǎn)品銷量及售價大幅上漲。海螺表現(xiàn)具有一定代表性，其他股份縱有不及，但應(yīng)該亦可有不俗表現(xiàn)。

　　不利因素已見反映

　　至于市場憂慮的產(chǎn)能整合及停產(chǎn)問題，龍頭及大型企業(yè)可望從行業(yè)整合、落后產(chǎn)能被淘汰中受惠，前者理應(yīng)屬于正面因素；而因電荒而導(dǎo)致的停產(chǎn)，則主要是暫時性現(xiàn)象，水泥及建材股的股價亦已應(yīng)反映有關(guān)不利因素。

　　以今年高位回落至現(xiàn)價計算，六只主要水泥及建材股之中，表現(xiàn)最佳的為山水水泥(691)，回落幅度僅為13.5%；其次為兩大龍頭股份華潤水泥(1313)及中國建材(行情，資訊，評論)(3323)，分別跌15%及15.6%；中材股份(行情，資訊，評論)(1893)及西部水泥(行情，資訊，評論)(2233)分別跌18.3%及19.1%；龍頭海螺表現(xiàn)最為遜色，跌達19.9%。

　　海螺建材山水可取

　　水泥及建材股普遍錄得顯著跌幅，連帶使其估值亦見回落至吸引水平，優(yōu)質(zhì)股份山水的2011年度預(yù)測市盈率為9.8倍、中建材為9.5倍、海螺為10.8倍，最高的華潤水泥亦不過為12.6倍。

　　看好水泥及建材股，海螺及中建材均見可取，一來是具有市場龍頭地位，受惠市場整合程度較大；二來是可望跟隨行業(yè)取得強勁增長；三來則是股價回落幅度顯著，現(xiàn)價估值吸引，同樣可以趁市況疲弱于低位收集。另外，山水去年業(yè)績表現(xiàn)不俗，收入上升35.8%，毛利率上升至21.5%，純利增長39.6%，股息率亦為同業(yè)中最高，近期股價表現(xiàn)亦最為硬朗，于中型股份中最為吸引。

　　水泥及建材股詳情*

　　股份(代號)/股價(元)/52周高位(元)/預(yù)測市盈率(倍)/股息收益率(%)

　　山水水泥(691)/7.82/9.04/9.8/1.85

　　安徽海螺水泥(914)/30.2/37.7/10.8/0.79

　　華潤水泥(1313)/6.95/8.18/12.6/0.65

　　中材股份(1893)/6.92/8.47/11.6/0.69

　　西部水泥(2233)/3.01/3.72/8.7/0.6

　　中國建材(3323)/14.1/16.7/9.5/0.78

　　*數(shù)據(jù)截至5月23日